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巴菲特科技股投资思路新变化:避开2B 选择2C

  大会前夕,其公司董事长兼首席执行官(CEO)沃伦·巴菲特(WarrenBuffett)对媒体表示:“办公室里管理资金的人之一买了一些

  从采访中可以看出来,买入股票虽然不是巴菲特自己亲自买的,但正如当年公司买入苹果一样,也是得到巴菲特默许的,可以看作是“股神”自己的主意。那么,巴菲特为什么买入?从买入能看出巴菲特投资思想发生了什么新变化?到目前为止,巴菲特共买过四只科技股,分别是IBM、甲骨文、和。投资IBM和,巴菲特最终都选择了清仓甚至割肉走人,可以说是失败的投资。近年买入的股票,也风波不断,股价大幅波动,但由于买入成本相对不是太高,目前暂时来看是安全、成功的投资。那么,巴菲特买入会成功吗?会成为下一个,还是IBM和?

  股神看走眼的时候,其实也不少。IBM就是巴菲特看走眼的股票之一。在早年的投资生涯中,巴菲特与科技股并无任何交集。过去几十年,巴菲特一直对科技股“不感冒”。在1999年网络股疯涨之时巴菲特也岿然不动,他曾表示:“你们所有人都疯狂买入网络股,那么你们一定比我聪明,因为我一股也没买!”他曾在《财富》杂志撰文解释不买科技股的原因:科技企业的寿命往往相对较短,寿命长的公司又难以识别,很难以合理的价格买入这些公司的股票。

  但后来巴菲特改变了对科技股的看法,他在2011年宣布开始建仓IBM,并一跃成为该公司第一大股东。在买入IBM的股票时,巴菲特曾强调对IBM超百亿美元的投资是一项对这家公司转型的长期投资。然而,IBM的转型并未能提升公司的业绩。这导致伯克希尔一套就是5年,直到2017年初才短暂解套。不过好景不长,IBM股价此后又开始下跌,令巴菲特对IBM失去了信心。2018年,伯克希尔哈撒韦公司终于清仓IBM股票,结束了这一艰难篇章。

  去年四季度,巴菲特旗下的伯克希尔清仓了,这是当季13F表格中披露的唯一一只全部抛售的股票。四季度共抛售4140万股股票,平均每股成本价为51.56美元。回顾行情可知,四季度最高价为51.255美元,依此计算伯克希尔在这笔投资上最少也亏了1262.7万美元。伯克希尔是去年三季度才开始首次买入,但是四季度就火速清仓,实属罕见。

  在接受采访的时候,巴菲特解答了大家的疑惑。“拉里·埃里森(LarryEllison,CEO)做得很好,但我觉得我不太懂的业务。尤其考虑到投资IBM的经历,我觉得我并不太清楚云业务未来的发展方向”。这与自身披露不透明有关,该公司去年开始在云业务的核心数据上没有做明确的披露,导致投资者无法判断公司转型云业务的进展。巴菲特自己将投资IBM和的经历相比,可见他对传统大型科技公司转型发展云业务,面对、微软等强敌竞争这件事,仍心存担忧。

  最近,巴菲特说,伯克希尔哈撒韦公司将继续持有的大量股份,“我们没有改变()的持股比例。”是巴菲特的第一重仓股,去年以来也是经历了大幅波动。在今年1月3日,股价最低到达141美元,基本到达巴菲特的持股成本,巴菲特险些被套住。今年以来,股价上涨了大约32%,前几日利好财报公布后股价大涨,市值一度重回1万亿美元大关。

  巴菲特说:“我对他们的财报很满意。”但他也指出,他从不根据单一的季度报告做出投资决策。“他们所谈论和报告的与我们拥有500多亿美元资产的原因是一致的。”截至去年年底,该公司持有这家科技巨头逾400亿美元的股份。可以说,的未来,直接关系到巴菲特的财富波动。

  长久以来巴菲特就看好及其创始人杰夫·贝佐斯(JeffBezos),盛赞该公司在其所在领域的统治力。近日公布的财报显示,一季度营收和盈利绝对值均高于华尔街预期,净利润达到创纪录的36亿美元,云服务业务继续高速增长。

  在美国互联网行业,已经成为一家具备颠覆实力的巨头企业。除了传统占据优势的电子商务之外,还大量购买实体零售资产,展开线下和网络相结合的零售模式。另外,还发明了基于语音助手的智能音箱,引发了谷歌、等科技公司的群起效仿。智能音箱也被认为是自创造iPhone手机以来科技行业最重大的发明,把普通民众带进了语音上网时代。在另外一个朝阳产业——云计算中,也靠着先发优势占据了主导地位,有些报告甚至宣称,云计算业务的一些指标相当于所有竞争对手的总和。

  2B产品,指的是面向企业或商家提供相应服务,且使用者是企业或商家员工的产品,使用产品的目的比较明确,软件使用的选择范围几乎为零,因为决定权在企业或商家高层。在2B运营中,产品周期相对是一个漫长的过程。2C产品,指的是面向广义上的消费者提供相应服务的产品,使用场景为娱乐消遣、新闻资讯浏览、网上购物、线C产品中,用户周期几乎是伴随用户规模成长的,与用户新增、留存运营策略和用户周期密切相关。

  简单来说,2C产品就是面向消费级的产品,产品直接面向独立的用户开放,并为他们提供服务的。面向企业级的产品,就是常说的2B产品,是面向一个团体或者组织的。也就是说,产品面对的第一级对象为团体而不是单个的独立用户。2C的产品,更容易获得稳定的品牌价值积累和溢价,而2B产品主要追求的是性价比,重金研发投入往往换不来高溢价。

  显然,IBM和属于2B型公司,并且是传统科技公司试图向创新转型的科技公司。这类公司明显没有太多的消费黏性,并且转型充满了不确定性。而巴菲特投资中最忌讳的,就是投资不确定性,最害怕的就是投资自己看不懂的企业。相对来说,和都是2C公司,并且都是所在科技创新领域的绝对龙头。

  巴菲特曾经这样解释他买入的逻辑,“我想说,明显有很多很多科技含量,但是产品在很大程度上也是消费品,有很强的消费品属性。”“公司最打动我的地方是,拥有一个很有黏性的产品,人人爱用手机,而且特别有用。”“我这个86岁(现88岁)的老人不会用手机,CEO库克经常嘲笑我这一点。但是,买和买其他股票一样,投不投资决策取决于公司未来盈利能力。”

  在巴菲特眼里,科技股只是一个相对的概念,现在的虽然挂着科技公司的名头,但是事实上早已成为了一只消费蓝筹,而不是单纯的科技股了。

  巴菲特投资IBM和这两只转型中充满不确定性的2B公司,因为看不懂而果断选择清仓,甚至只拿了一个季度。巴菲特目前持仓的和,显然都是具有消费黏性的2C超级龙头。也就是说,巴菲特的科技股投资思路也在不断变化,他也在不断学习如何投资科技股。

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